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黄大仙心水论坛中金公司:热门美股:Netflix季报和指引大超预期

发布日期:2019-09-22 06:00   来源:未知   阅读:

  内蒙古大学经济管理学院关于宿舍卫生检查情况的,Netflix国内国际流媒体净增用户数的当季值和下季指引,都大超我们和市场预期。我们在2季报点评中就已指出,低于预期只是短暂偏离,公司商业模式的内在价值和团队卓越的执行力,使其随后都能恢复良好的业绩递送。我们继续认为,公司已取得的marketshare和mindshare形成了难以复制的先发优势。尽管表面竞争加剧(迪士尼和华纳将于明年年底推出OTT),公司已经取得的用户规模和内容投入的良性循环,是后来的竞争者难以企及的。作为新一代好莱坞巨头(艾美奖获奖数已看齐HBO),公司甚至也形成了培育明星和吸引人才的良性循环(热门自制剧主演粉丝倍增)。我们预期公司将于2021年在全球除中国外7亿宽带家庭户中获得30%的渗透率,年均ARPU可上涨7%-10%,自由现金流可于2021年左右转正。3季度全球流媒体净新增用户数700万,高于此前指引的500万和市场预期的513万,比去年同期提高31%。美国净增用户109万,大超指引/预期的65/67.4万。国际净增587万,大超指引/预期的435/446万。指引4季度净增940万,同比增长13%。国内/国际净增180/760万,大幅高于预期的162/602万。但公司表示,不包含免费试用帐号的付费用户数是更稳健、更容易预测的指标,将从4季报开始,只对付费用户净增量做出指引,从2020年开始不再报告季度免费试用用户数。3季度国内/国际付费用户净增量100/507万,4季度指引150/610万。全球范围内新用户获取的放量是本季度用户数大超预期的核心原因,包括是亚洲地区。即便在现有价位下,印度用户增长还有广阔空间,长期公司会尝试其他定价模式。3季度收入40亿美元,符合预期。全球均价同比提高8%,国际均价同比提高11%,环比提高2%。每股盈利89美分,高于预期的68美分,但包含4200万美元的一次性利好。国内/国际贡献利润率39.3%/17.1%,高于预期的37.9%/14.8%。但公司指引4季度将会下降到33.2%/10%,使营业利润率从12%环比下降到5%。版权支出时间位移以及更多原创电影(加速摊销更快)占比,是主要原因。明年营业利润率将从10%提高到13%,且季度间波动减小。因更多员工换岗到原创剧相关工作,成本会在期间费用的科目间转移,但不影响总的营业费用和利润率。汇率是短期影响利润率的重要因素,中长期可通过定价调节。黄大仙心水论坛。3季度自由现金流出8.59亿,预计全年流出额在此前指引的30-40亿区间的低端。明年流出额与今年相当。季度末总版权负债186亿,环比增加2亿。公司表示版权投资的回报率依然良好。自制剧相比外购剧和授权原创剧,成本更低,更有品牌效应和自主控制力,已成为公司的最大片源。公司刚收购了位于新墨西哥州的拍摄基地。欧盟对本土内容的比例下限要求,公司会达标,但也认为政府直接扶持本土创作是比设置额度更有效的方法。与SiriusXM合作的广播频道是对单口喜剧的营销。无剧本内容一半以上的观看时间已发生在原创剧上。

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